近年来，随着互联网销售渠道的崛起，基金产品的C类份额逐渐发展壮大。在渠道的推动下，不仅多只存量基金陆续增发C类份额，甚至部分产品的C类份额已经反超A份额；此外，在新发市场中，也有部分C类份额的募集规模高于A类。

据第一财经不完全统计，目前已有1580余只基金的C类份额超过A类，长信30天滚动持有、汇添富稳鑫120天滚动持有等产品甚至拉开了上百亿份的差距。此外，年内还有上千只产品出现“A减C增”的现象。

在业内人士看来，C类份额产品越受欢迎，一方面或许意味着市场上偏向频繁交易的短期投资者越多；另一方面背后也有来自基金销售端的引导，背后带来的风险需警惕。

多只基金增设C类份额

在市场震荡下，赚钱效应较弱也导致基金发行市场颇为冷淡。但在这“尴尬”时刻，多只基金确开始增设新份额。据第一财经不完全统计，截至8月8日，近一年以来有118只基金产品（仅计算初始基金）发布增设C类份额的公告，其中114只已“上线”。

从A类产品的业绩表现来看，其中有近六成产品的年内回报为正。具体而言，截至8月7日，浙商汇金转型升级A、银华长荣A等6只产品的年内回报均超过10%。此外，同样增设份额的红土创新智能制造A、富安达长三角区域主题A、信澳新能源精选A等产品的同期跌幅则超过20%。

那么，为何业绩亮眼与否都要增设份额？对此，华东一位基金产品部人士许雪（化名）告诉第一财经，“增设C类份额大概率是根据渠道要求设立的，一般来说确实与业绩有很大关系，但并非强相关”。

他解释称，渠道端在选择产品的时候，有时候并不是选业绩最亮眼的，而是要契合渠道需求，卖一些当下想做配置的产品。“此外有些产品此前业绩不佳，但增设份额之后，C份额就能回避掉这部分的回撤”。

一位头部基金公司人士陈奇（化名）则给出了另一种解释：如果业绩尚可，但基金规模不大的话，增设C类份额是做大规模的一种尝试。他告诉第一财经，增设C类份额能够迎合一部分短期投资者的需求，可以作为持营销售的重要方式，有利于激活存量基金。

从基金合同来看，A类份额是前端收费，即买入时就需支付一笔申购费，无销售服务费，持有时长超过半年甚至超过两年才会免赎回费。而C类份额则是后端收费，即不收取申购费用，但在持有期间按日收取销售服务费，持有超过30天还会免去赎回费。

对同一只基金来说，不管是A类还是C类份额，均是作为一个整体进行投资，两者的唯一区别在于收费方式。因此从这个角度而言，A类份额被视为更适合长期投资者购买，而C类份额更适合短期持有。有业内人士测算，当持有天数小于69天时，持有C类份额更划算。

“两种模式适合不同持有偏好的投资者。不过，C类份额非常受互联网渠道欢迎。”华南一位基金市场部人士赵钊（化名）对第一财经表示，一方面是互联网渠道客户以散户居多，比较偏好短期投资；另一方面则是后端收费的投资者体验感也更佳，能吸引更多的年轻客户。

C类份额备受欢迎

据第一财经了解，在行业早期，基金产品因销售渠道少，并未划分不同类别。而随着互联网销售渠道崛起，银行渠道也加入战局，再叠加基金公司做大规模的诉求，C类份额如雨后春笋般出现。

“现在发行新产品时，基金公司已经习惯性同时申请两个份额的代码了。”赵钊说，零售端接受度高，基金公司也都积极设立，而且比起新发一只产品，增设C类份额的成本也相对更低。

在今年新成立的基金中，部分产品的C类份额甚至超过A类份额。例如8月1日成立的泰康悦享60天持有，其A类份额募集到0.4亿元，而C类份额为7.86亿元、2日成立的华安中证红利低波动指数也同样如此，两类份额分别为0.47亿元、1.12亿元。

事实上，增设C类份额确实能直接为基金产品提升规模，甚至部分基金C类份额的规模已经大幅反超A类份额。据第一财经不完全统计，剔除货币基金和QDII产品，目前有超过7400只基金拥有C类份额。

在这之中，有2750余只基金的C类份额在今年上半年获得净申购，如汇添富稳鑫120天滚动持有C、易方达稳悦120天滚动持有短债C、天弘招利短债C等11只产品上半年获得超过50亿份的净申购。

至此，截至今年二季度末，其中1580余只基金的C类份额超过A类，占比超过两成，拉开50亿份差距的产品有19只。如长信30天滚动持有的A类份额为23.91亿份，而C类产品的基金份额为186.78亿份，是前者的7倍以上。

谁在推动C类份额

事实上，对于普通投资者来说，相比基金净值涨跌，对于A类份额和C类份额之间的费用差距可能并不敏感。那么，为何大量散户却纷纷青睐C类份额？除了投资者自己考量选择，是否还有来自销售端的引导？

第一财经记者查阅某第三方基金销售平台后发现，推荐页面中多只热销基金中，C类份额产品占据了大多数。“C类份额收取的销售服务费是归代销渠道所有的，自然会主推。”来自某中大型公募的小唐（化名）告诉第一财经，对销售渠道来说，卖C份额意味着更多的利润。

在今年的震荡市下，多只产品的C类份额增长迅速，甚至出现同一基金下的A类份额获净赎回，C类份额却获净申购的现象。以华夏纯债为例，该基金的A类份额在上半年共被赎回13.88亿份，C类份额则获得18.66亿份的净申购。

据第一财经不完全统计，这样“A减C增”的情况还发生在其他1160余只基金身上。在业内人士看来，C类份额产品越受欢迎，意味着市场上偏向频繁交易的短期投资者越多。

对此，许雪认为，此消彼长背后有很多原因，例如A类份额的持有人想止盈离场，而C端的持营做得好，凭借业绩吸引了更多的投资者。陈奇也有类似看法：“可能是渠道销售的变化，比如银行渠道在赎回，互联网渠道在申购。”

“C类份额基本就是互联网平台的散户专属。”在公募从业多年的王力（化名）则告诉第一财经，一般而言，基金产品的A类份额机构投资者多、C类则是个人投资者多，不过也需看不同产品具体费率设计的区别。

“具体情况还要具体分析，比如某产品A类份额的个人投资者居多，那大概率是因为这个产品在银行渠道推的力度比较大，银行端客户持有期长一些，所以A类更划算；也有产品是C类的机构持有者多，这可能是因为银行理财子这种喜欢做波段的机构参与了。”他说。

同时，他也提醒道，虽然C类份额已经逐渐成为基金销售“利器”，但并非越大越好，投资者也要注意类似产品背后的风险。此前基金C类份额突发暴涨的戏码已经多次上演，背后正是遭到巨额赎回后，有可观的赎回费计入基金资产，因此导致净值出现飙升。

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曹璐

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